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「bf88bf」大摩:金山软件评级降至与大市同步 目标价降至19元
发布日期:2020-01-11 19:29:03

 

「bf88bf」大摩:金山软件评级降至与大市同步 目标价降至19元

bf88bf,摩根士丹利发表研究报告,预期金山软件(03888.HK) 下半年线上游戏业务收入出现强劲复苏,收入达19亿元人民币,相当于按年升30%,按半年亦升54%,主要由第三季《剑侠世界2》手游、《云裳雨衣》,及末季《剑侠情缘3》手游所带动。

然而,根据《剑侠》系列及《云裳雨衣》的游戏生命周期,及大型多人在线游戏(MMORPG)近期表现,看到《剑侠》的增长动力放缓;该行亦忧虑《绝地求生》(PUBG)即将商业化及《堡垒之夜》手游推出所带来的威胁。

大摩指,更重要的是,集团利润风险被低估。云业务市场价格战竞争加剧,令金山软件收入及市占增长受压,预期集团云业务收入贡献占比由去年26%升至2020年的40%,料拖累2020年整体经营利润率降至13%。因此,大摩对金软2018至2020年盈测,低于市场约25%至30%。

该行下调集团2018至2020年非通用会计准则盈测8%至25%,目标价由30元大降至19元,评级由“增持”降至“与大市同步”。

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